焦炭期货大幅升水 有望继续调整

原标题：焦炭未来将会构筑阶段性头部 8月底，焦炭价格大幅度拉高之后，倒数调整五天。9月5日，焦炭触底声浪，再度冲高，测试前期高点。

不过，由于目前焦炭期货升水过大，市场需求将比预期要劣，技术面下降形态早已遭毁坏。未来一段时间，焦炭的价格未来将会之后调整，可逢低做空。焦炭期货大幅度升水下跌压力极大目前焦炭期货1801合约价格升水二级冶金焦现货价格多达期货价格的20%。

如此极大的基差，期货之后下跌可玩性很大。虽然现货也经常出现多轮涨价，但即使现货之后涨价，非常宽一段时间，焦炭现货价格（不含税价）也很难超过当前期货的价格。目前主力合约焦炭期货价格升水现货（不含税）价格相似20%，正处于历史纪录高位。

一般当期货升水超过20%左右，行情转入调整的概率就很大了。因此，未来一段时间，或许焦炭期货价格还有一段时间上冲的有可能，但整体调整压力较为大，近于有可能经常出现一轮期货向现货重返的行情。环保限产对钢厂影响小于焦化厂错峰供暖季环保限产对钢厂影响小于焦化，原料末端或将承压，钢材价格将获得承托。今年中央增大环保专员公署力度，对整个上下游产业链都产生影响。

不过，由于前期焦化的开工率本来就不低，高炉开工率超过历史高位附近。环保专员公署主要影响的是下游的钢厂，对焦化厂的影响比较偏高。这给当期的焦炭价格导致一定的压力。

从政策继续执行的角度来看，环保专员公署对钢厂影响更大。例如，近日，唐山市政府开会全市大气污染防治工作调度会。涉及文件表明(可行性实质方案)，唐山采暖季钢铁生产能力限产50%，以高炉生产能力计算出来，使用企业实际用电量核实。

对废气不合格的责令投产，全市焦化企业限产约30%左右。似乎，北方地区大气污染防治工作对钢厂的影响更大。焦炭价格面对冲高回升从焦炭期货近期的走势来看，有构筑阶段性顶部的有可能。

8月底，焦炭价格建构阶段性高点，随后进行5天的调整，但近四个交易日，价格又经常出现较大幅的下跌。不过，近期焦炭价格冲高回升，表明在前期高点附近的阻力很大。在焦炭价格大大下跌的过程中，构成显著的顶背离，表明下跌的动能在上升。这样的技术形态，近于有可能进行一段时间的调整。

结论以及操作者策略总体来看，在未来一段时间，焦炭价格进行一轮调整的概率十分大。只是，考虑到当前现货市场供应偏紧，做空自由选择焦炭1805合约更加适合。预计未来1805合约的调整空间比1801合约更大。

操作者上，可待焦炭1805合约价格返回2250点附近轻仓入场做空，初始仓位掌控在5%的规模。如果有效地突破前期高点，可逢较低减仓或者平仓。

只要后市价格再度返回8月底的高点下方，就可以再度入场做空。一旦有效地暴跌2150点，可再度加仓，目标价位是2000点这一整数关口。在未来一段时间，我们辨别焦炭期货价格将经常出现调整。

不过，目前焦炭现货价格仍然展现出强势。一旦现货价格上涨造就期货价格下跌，调整时间有可能更加晚，造成空单被动止损离场。

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